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1.3亿吨的铁矿石库存是怎么压垮价格的

来源:山东润鑫钢铁有限公司 发布时间: 2017/4/21 14:51:27 【返回上一步】
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 当前中国港口铁矿石库存已经站上1.3亿吨大关,近期铁矿石价格的下跌似乎也印证了港存高企对于市场价格的压力。
  细究库存结构的背后,可以发现铁矿贸易链主要的下游参与者:钢厂和贸易商已经开始有意识地抑制自身库存增长。其中,随着春季补库周期过去,钢厂方面开始将更多的铁矿石库存放在了港口。一方面,这样的变动符合往年同期的规律。但是另一方面,也有传言说钢厂正在寻求更多地出货、降低自身的库存持有量。从这个角度来说,当前市场上的有效贸易库存,可能会超过8000万吨的水平。
  同时利润水平因素以及市场情绪的低迷,将使得近期铁矿价格跌破60美金成为大概率事件。
  从目前的时间节点来看,今年铁矿石市场的春季补库已经结束;也就是说,补库因素对市场带来的红利已经结束。当前在铁矿期货市场节节败退的行情下,传统的“银四”行情出现的可能性正在变得越来越小。我们将在本文中从库存结构的角度来剖析铁矿石市场当前的状况。
  是谁在港口堆了1.3亿吨铁矿?
  从三月上旬开始,中国的铁矿石港口库存就站上了1.3亿吨大关。作为参照,3月份中国全国进口铁矿石规模为创历史记录的9556万吨。
  那么1.3亿吨矿,到底是谁买的?或者说,如果按照货权划分,究竟是哪一些买家买了更多的货,使得铁矿石港存出现这么大的增长。
  根据我们的数据统计显示,1.3亿吨铁矿之中,有大约61%的铁矿石或权属于贸易商;一般我们将其称作贸易矿,代表可转卖的铁矿。剩余39%则属于非贸易矿,其货主主要为钢厂;需要指出的是,这部分库存之中,也有拿出来转卖的可能性。
  贸易矿到底有多少?
  截止4月7日,全国港口铁矿石库存量为1.32亿吨。按照比重来算,当前贸易矿总量大约在8000万吨,大体相当于全国所有港口一个月的铁矿进口量。
  数据显示,从去年10月初开始,中国港口铁矿石库存规模由大约1亿吨迅速上涨至4月初的1.32亿吨,增幅大约3000万吨。而这其中贸易矿库存增幅接近1600万吨,但其在港口库存中所占比例则出现下降,由64%的占比下降至61%。
  进入三月初之后,港口贸易矿库存规模达到近8600万吨,其在港口库存中的占比达66%。此时贸易商开始有意识地控制库存规模增长,整个三月之中贸易库存的规模基本保持在稳定的水平上。我们有理由认为,进入三月之后,高企的港口库存使得贸易商开始意识到危机的存在,开始有意识地控制进货节奏。
  钢厂总体库存的变化
  根据生铁产量当月值,以及机构公布的钢厂铁矿石库存可用天数,我们可以大致对钢厂的铁矿石库存做一个估测。由于这部分数据以推算为主,因此存在较大误差。在此我们仅供趋势参考,不具备实际意义。
  从贸易的角度来说,钢厂从矿山或者贸易商方面购买铁矿石之后,这些矿石会被卸载在指定港口,并且存放于堆场。但是钢厂并不会将全部的铁矿石运回厂内进行使用,而会留下一部分堆存在港口,伺机决定是将这部分矿石作自用还是转手倒卖。
  这些铁矿石就是我们前文提到的非贸易库存的来源,我们将其称为钢厂港口库存。我们将钢厂方面运回厂区、预备作生产冶炼使用的铁矿石称之为钢厂厂内库存。这两部分库存构成了钢厂的总体库存。
  要讨论当前的钢厂库存结构,绕不开的一个话题是钢厂的冬储和补库周期结束之后的去库存。
  从数据变化来看,2016年11月开始,钢厂方面开始有计划地增加厂内库存规模,为冬储计划做准备。12月下旬,钢厂的冬季储备正式开始;至1月中旬,其厂内可用库存规模达到顶峰。从春节之后直至三月上旬,钢厂的厂内库存规模经过一次大规模补库之后一直保持在高位。

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